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石基信息(002153)季报点评:三季报符合预期 海外人员变化意义积极

发布时间:2019-10-29    研究机构:广发证券

公司三季报及财务数据分析

公司2019 年前三季度实现营业收入24.37 亿,同比增长22.43%;实现归属母公司净利润3.22 亿,同比增长1.83%;扣非后归属母公司净利润3.13 亿,同比增长6.66%。公司营收实现相对较快增长,虽有并表因素,但分析海外云业务快速增长是重要驱动因素。净利润增速与营收增速不匹配,主要为当期费用提升较多有关,其中销售费用率提升1.33 个百分点,管理费用率提升0.97 个百分点,研发费用占收入比重提升2.96 个百分点,公司海外业务持续加大投入。经营性现金流净额为1733 万,去年同期为2.75 亿,流出额合计27.81 亿,同比增长20.44%,流出额中支付给职工及为职工支付的现金7.15 亿,同比增长92.7%。期末货币资金为50.4 亿元。

海外人员变化对于相关全球化业务拓展有积极意义

根据公司官网信息,历任MICROS 酒店业务高级副总裁和Oracle 北美酒店娱乐业(方案)高级副总裁的Dan Bell 正式加入石基信息(002153)出任高级副总裁,负责石基美国相关业务。Micros 是酒店管理系统的行业先驱,美国也是石基信息新一代云PMS 主攻的国际高端连锁酒店集团总部集中地,我们认为这一人事变动对石基后续海外业务扩展有积极意义。我们继续看好公司酒店业务的全球化发展前景,目前产品就位、人员就位,期待市场推广方面获得突破。预计公司2019 年EPS 为0.52 元/股,19-21 年按最新收盘价计算对应PE 分别为75、62、49 倍。公司通过云转型开辟更大市场空间,看好公司中长期发展机遇,考虑公司云转型持续推进带来云收入占比将进一步提升,对估值有进一步提振,结合公司历史估值水平,给予公司2020 年70 倍PE, 对应合理价值为44.1 元,维持 “增持”评级。

风险提示

外部非市场因素对云业务拓展海外市场的影响;向数据驱动平台转型尚处探索期。

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