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石基信息(002153):国际化+平台化持续推进 业绩稳健成长

发布时间:2019-10-29    研究机构:东北证券

事件:公司发布2019 年三季报,前三季度实现收入24.37 亿,同比增长22.43%;实现归母净利润3.22 亿,同比增长1.83%;扣非净利润3.13亿,同比增长6.66%。

业绩稳健成长,转型投入期影响利润表现。第三季度公司营收9.20 亿,同比增长25.27%;归母净利润1.13 亿,同比增长1.29%;扣非净利润1.1 亿,增长5.71%。费用方面,受公司业务转型扩张期及海信智能并表影响,三季度费用表现有所提升,销售费用率同比提升1.33pct 至10.90%,研发费用率同比提升2.96pct 至9.66%,管理费用率同比提升0.97pct 至19.59%。我们认为,公司海外业务正处于高速扩张期,面临云PMS 及POS 等产品研发持续投入、海外渠道扩张及人员招聘等压力是转型必经阶段,伴随公司SaaS 业务规模放量,利润表现将稳步回升。

国际化加速,云POS 实现突破。2019 年公司继续在海外加大投入,石基美国陆续收购Touchpeak 60%股权,收购ICE Portal 100%股权;石基新加坡收购quick check 100%股权。同时公司依托在云POS 领域的技术实力,在国际酒店集团的云化软件选型中顺利进入半岛、凯悦、洲际、马可波罗等顶级酒店技术标准,上半年云POS 酒店+餐饮客户数已突破千家。我们认为,酒店云化是是行业发展的必然方向,公司一方面通过外延积攒技术及渠道,另一方面云POS 的突破能够为公司在酒店集团积攒良好声誉,为未来云PMS 渗透夯实基础。

平台化战略持续推进,直连业务持续增长。公司依托在酒店、餐饮及零售行业的优势地位,打通信息系统与客户预定渠道。目前在酒店行业内渠道超过150 个,直连产量超过410 万间夜,同时支付业务交易总额超过735 亿元, 公司预定及支付平台均保持快速增长。

盈利预测:预计公司2019-2021 年营业收入38.4/46.1/53.0 亿元,每股收益分别为0.45/0.53/0.60 元,对应PE 为86/74/65 倍,给予“增持”评级。

风险提示:海外业务拓展不及预期;行业竞争加剧。

申请时请注明股票名称