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石基信息(002153):云化趋势已更明确 上调评级到“买入”!

发布时间:2020-04-22    研究机构:上海申银万国证券研究所

  投资要点:

投资者因为全球外部环境对酒店旅游领域的短期影响担忧。我们认为推动云化、技术更新带来更大的机会。价格已经接近深度报告的安全边际, 故上调评级。

根据4 月权威报告,2020 年酒店IT 预算增加的重大驱动来自IT 系统更新和IT 预算,两者都利于石基信息(002153)。1)IT 系统更新动力强劲。根据2020 年4 月Hospitality Technology《2020 年酒店业技术研究报告》,“酒店业者将更多资金用于IT 支出的一个原因是更新系统,包括2020 年1 月正式退役的Windows 7 系统“。且指出,酒店IT 预算分布中,32%预算用于上线和扩展新系统,是除运维外最大用途。2)IT 预算是最大障碍,但是石基信息的海外客户IT 预算充足。报告预测2020 年酒店IT 预算中,63%客户上升,而下滑的18%客户理由来自“RevPar 表现不佳,服务和各项目成本上升,因而削减预算“。

  石基信息海外酒店客户的RevPar 约2-4 倍于国内头部连锁酒店,因而其IT 预算较为充裕。

2020 年酒店IT 加速方向,云化和移动化。1)报告还指出,“将系统迁移到云计算为酒店提供了更改和维护系统所需的灵活性。上述性能的指数增长是显而易见的“。自2017年以来,云上的大多数系统已翻番。2017 年只有34%的CRS 是迁移到云上的,而如今已有62%都在前台管理系统上,此外还有19%的酒店计划在2020 年将系统迁移到云上,正文披露IT 系统云化明细。2)在2020 年酒店客人IT 倾向中,最关注的是移动化,即即时通讯(45%)、移动支付(44%)、公共Wi-Fi(36%)、聊天机器人(36%)和移动应用(36%)。

酒店IT 投入的ROI 得到证明。在酒店面临的阻碍技术战略的挑战中,技术投资所带来回报率的疑虑大幅减少。即酒店在精确度量方法衡量与技术投入相关ROI,取得明显进步。

外部环境下,预计石基信海外进展不变。官方披露洲际/万豪/凯宾斯基紧密联系,均全球十大。官网微信披露:1)1 月,石基受邀参加万豪集团大中华区IT 领导人会议。2)2 月,石基集团旗下内容管理及分发解决方案——IcePortal 获凯宾斯基酒店集团认可,将为其全球34 个国家/地区的76 家奢华酒店提供综合的视觉内容管理和分发服务。3)3 月,石基联合多家酒店管理集团(尤其洲际)推出“应用软件与酒店运营结合”系列在线研讨会。

  4)4 月,石基受邀参加万豪酒店集团“复工后各应用系统注意事项”在线研讨会。3 月石基信息的产品与海外推广被市场疑虑,这些发布有力回应。我们认为海外推广趋势不变。

维持盈利预测,上修评级到“买入”。3 月深度报告指出,通过重置成本计算安全边际为307 亿元,仅考虑当前云POS 成功,且不考虑云PMS 贡献的安全边际为438 亿元,中性远期市值目标843 亿元。当前317 亿接近安全边际,故上调到“买入”。预计2019-2021年收入为37.6、42.3、47.6 亿元,预计其利润为3.83、5.60、7.32 亿元 。

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