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石基信息(002153):人力成本支出上升影响利润 静待国际化进展

发布时间:2020-04-29    研究机构:光大证券

  事件:公司发布2019 年年报:报告期内实现营收36.6 亿元同增18.2%,实现归属于上市公司股东的净利润3.7 亿元同降20.6%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.3 亿元同降18.9%,实现经营活动产生的现金流量净额5.3 亿元同增5.7%。

  云收入同增41.5%,人力成本支出上升影响利润公司2019 年国外地区实现营收4.2 亿元同增69.1%。扣除海信商业智能收入并表,实现营收31.7 亿元,同口径下同增2.2%。其中酒店信息系统业务实现营收11 亿元同增4%,零售系统实现营收6.6 亿元同增5.2%,餐饮系统实现营收1 亿元同增12.3%,支付系统实现营收1.4 亿元同增23.8%。畅联有效直连产量超过948 万间夜同增38.8%,支付交易总金额超过1600 亿元同增45%,SAAS 业务可重复订阅费2.6 亿元同增41.5%。

  员工总数同增26.2%,三项费用中职工薪酬支出8.5 亿元同增30.5%,均高于收入增速,对经营利润产生影响。

  静待云化和国际化进展

  公司兼具战略布局与执行力,以云化+国际化助力酒店信息化转型。目前境外业务团队人数超1000 人,云平台POS 系统已经获得包括洲际、凯悦、半岛等超过十家知名酒店集团认可,全球累计上线酒店及餐厅合计1455家。新一代云架构的企业级酒店信息系统产品已在欧洲少量酒店上线,预计今年将会有全球酒店集团代表案例落地。针对疫情影响,公司将通过减少市场和运营费用,专注客户并加大核心产品投入以应对。

  投资建议:考虑到Oracle 代理取消以及疫情对于下游客户需求的影响,将公司2020-2021 年归属于上市公司股东净利润由5.47、5.92 亿元下调为3.97、4.86 亿元,预计2022 年为6.05 亿元,对应2020-2022 年EPS分别为0.37、0.45、0.57 元/股。考虑到负面影响预期兑现比较充分,看好公司在酒店系统领域的领先地位及未来云化带来的潜在机遇,维持“买入”评级。

  风险提示:云和国际化进展不达预期,疫情对于客户需求冲击超预期。

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