石基信息(002153.CN)

石基信息(002153):业绩边际改善明显 云PMS突破还需市场恢复

时间:21-02-01 00:00    来源:广发证券

核心观点:

公司披露2020 年业绩快报。1. 2020 年归母净利润2576 万元~3680万元,同比减少90%~93%;扣非归母净利润7440 万元~1.11 亿元,同比减少66.7%~77.7%。

随疫情影响逐步消退,业绩边际改善明显。1. 随疫情影响逐步消退,Q1、Q2、Q3 收入下滑幅度逐步收敛,Q3 已收敛至-5.3%。预计全年收入仍将下滑,但幅度较前三季度或将有进一步收窄。2. Q1、Q2、Q3的扣非归母净利润同比增速分别为-47%、-91%、-77%,而根据公司预告,Q4 的扣非归母净利润的同比增速中值约-4%,改善明显。

云PMS 突破,还需市场恢复。公司云PMS 主要定位于全球高端酒店集团。整体上,高端酒店的产品选型较为谨慎历时较长。同时考虑云产品的特性,即服务正式上线后,酒店才会开始付费。因此,云PMS 相关收入体现在报表中或仍有一段时间的滞后。但从公司签约半岛酒店来看,云PMS 已处于全球领先地位。整体上,我们认为,公司云PMS前景较广阔,但需静待市场恢复,而报表端的体现或需更长时间。

海外环境变化直接影响云PMS 的推广,因此,需关注海外疫情发展情况以及美国政府换届后政策开放度的变化。前者估计到21 年下半年,欧美等区域的疫情有机会稳定;而后者可通过其他合作方式尝试解决。

预计公司2020-2022 年归母净利润分别为3100 万元、2.11 亿元、3.16亿亿,2021 年EPS 为0.20 元/股。随着疫情影响的逐渐消退,酒店、餐饮等公司主要下游行业将逐渐恢复正常经营,公司业绩有望恢复增长。结合可比公司2021 年PEG 估值情况,给予公司2.5 倍PEG 估值倍数,以此计算合理价值约为38.37 元/股,维持“增持”评级。

风险提示。外部非市场因素对云业务在美国市场拓展的影响;全球酒店、餐饮、零售等行业景气度修复节奏。