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石基信息(002153):处置STAYNTOUCH使短期业绩承压 重申云PMS规模化推广逻辑

时间:21-02-02 00:00    来源:中国国际金融

预测盈利同比下降93-90%

石基信息(002153)发布2020 年度业绩预告。公司预计2020 全年归母净利润在2576.12 - 3680.18 万元区间,同比下降93% - 90%,扣除非经常性损益后的净利润为0.74 - 1.11 亿元,同比下降77.75% -66.67%。

关注要点

收入端受疫情冲击或有所下滑,扣非归母净利润基本符合我们预期。 (1)收入端我们推断存在一定的下滑,主要因疫情冲击导致下游客户信息系统及服务需求下降;(2)费用端,考虑到公司处于平台化、国际化战略的关键时期,我们预计公司并未进行人员的缩减,费用端并未同比下降;(3)扣非归母净利润上,公司2020 年扣非归母净利润0.74-1.11 亿元,基本符合我们此前预期。

归母净利润略低于预期,主要因出售StayNTouch 的影响。(1)公司此前出售StayNTouch 得到1500 万美元的现金对价及未来两年(2021、2022 年)分别不超过2150 万/900 万美元的额外潜在对赌对价;(2)公司取得对价的公允价值减去出售时账目价值及1,550 万美元贷款转增出资额的差值将体现在投资收益中;(3)公司当前评估出售StayNTouch 预计给公司造成7000 万至1 亿元之间的损失,其为非经常性损益,是导致归母净利润略低于预期的主要原因。

我们继续看好公司国际化拓展,未来公司云PMS 有望重走云POS推广路径。(1)我们预计疫苗推广后疫情或将逐步受控,酒店业有望逐步复苏,海外收入有望加速恢复;(2)公司已经与半岛签署合作协议,我们认为有望形成标杆效应,未来石基云PMS 有望重走云POS 推广,实现从1 到N 的规模化推广。

估值与建议

考虑到处置StayNTouch 的影响,我们下调2020 年盈利预测-79.3%至0.3 亿元,同比-92.0%,我们维持2021 年盈利预测,并引入2022年盈利预测,预计2021/2022E 的归母净利润为3.32/6.26 亿元,同比+1006.7%/88.9%。我们根据SOTP 模型维持51.00 元目标价,较当前股价有52.5%的上行空间。维持跑赢行业评级。

风险

疫情影响超出预期;海外落地进展不及预期;系统性估值回调。