石基信息(002153.CN)

石基信息(002153):历史性合同验证 实质性产业拐点

时间:21-09-21 00:00    来源:上海申银万国证券研究所

石基信息(002153)与洲际集团签署MSA 协议(云PMS)。协议确定石基美国将为洲际酒店集团旗下酒店以 SaaS 服务的方式提供新一代云架构的企业级酒店信息管理系统,即酒店信息管理系统(PMS)的新一代解决方案。洲际酒店集团是目前全球最大及网络分布最广的专业酒店管理集团之一。

该合同为全球性合同、全品牌合同。该合同为全球性合同,覆盖洲际全球5994 家开业酒店,覆盖洲际酒店旗下全品牌酒店。合同为长周期合同,完成全部酒店替换预计需要4~5年时间。合同执行周期较长,主要原因为外部环境不确定性及酒店业主方IT 成本考虑。。

云PMS 两大标杆客户签约,确立酒店核心IT 系统全球顶级供应商地位。2020 年 9 月 13日,石基信息与半岛酒店签署MSA 协议。此次签约,洲际酒店品牌旗下连锁酒店数量达到5994 家,加盟酒店数量为所有酒店品牌最多之一。

云POS 势如破竹。2020 年前,石基信息云POS 已成功成为洲际、凯悦、半岛等知名酒店集团的POS 系统标准,2020 年报披露,报告期内通过了全球最大的万豪酒店集团的认证。2021Q2,又成功切入香格里拉、雅高等大型酒店集团。

石基信息稳态云ARR 超过30 亿,预计2025 年前后达到。云POS 签约客户已经覆盖2万家酒店,根据行业平均水平,假设云POS 每年服务费约为10 万元,则合同全部实施后,云POS ARR 可达到15-20 亿元(考虑一定折扣)。云PMS 考虑洲际酒店签约,此前已有欧洲单体酒店签约,目前签约客户覆盖酒店超过6000 家,根据行业平均水平,假设云PMS 每年服务费约为40-50 万元,则合同全部实施后,云PMS ARR 可达到15-20 亿元(考虑一定折扣)。综上,石基信息稳态云ARR 超过30 亿,考虑合同为长周期合同(外部环境及实施节奏原因),预计2025 年前后达到。

报告正文详细解释了FAQ 问题:1)外部环境冲击是否影响酒店IT 预算;2)自主产品为何有优势;3)数据安全如何解决;4)StayNTouch 相关公告后,欧美市场难以突破;5)酒店IT 为何云化。

维持“买入”评级。维持盈利预测,预计2021-2023 年收入为39.22、49.03、61.16 亿元,净利润为2.53、6.35、10.60 亿元,对应PE 为114X、46X、27X。2021-2023 年为云转型关键期,云计算投入影响利润端,考虑云业务高增长性,维持“买入”评级。

风险提示:外部环境不确定性仍影响酒店行业经营及酒店IT 实施部署。