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公司*深度*石基信息(002153):外部环境缓和利于全球布局进程

时间:2019-12-19    机构:中银国际证券

  根据新华社报道,近期中美贸易谈判进程顺利,外部环境有所缓和。我们认为,这有利于公司加快国际化业务进程,并且下一代云产品研发进展顺利,未来有望继续获得国际大客户认可。整体看,公司基本面持续向好,商业模式清晰,维持增持评级。

  贸易争端缓和强化我们关于国际化业务成功的预判。前期我们从行业趋势、市场策略、产品布局三个维度预判公司国际化战略成功概率较大。

  持续一年多的中美贸易争端使得市场对公司国际化进程存在担忧,近期外部环境有所缓和,使得该风险部分释放。观察公司动态新闻:11 月,公司荣获大客户洲际酒店中国区业主协会“战略合作伙伴”称号,旗下石基畅联助力东急酒店集团成为日本首家上线微信预订引擎的本土酒店集团,由此看公司国际化进程依然非常顺利。

备战行业云化,产品研发进展顺利。根据公司在全景网互动平台的公开交流内容,针对国际连锁酒店的全新一代基于云的酒店信息管理系统平台经过多年的大规模研发投入,已取得实质性进展;针对本地国际化酒店习惯于使用国际系统和流程的客户,已经推出云产品Cambridge;目标客户群是中国本地酒店的子品牌西软也已推出云PMS 产品XMS。公司目前服务全球9,000 多家酒店客户,分层营销战略有效,产品云化与国际化相辅相成。

重视石基畅联的直连价值。2007 年石基畅联打造了国内第一个在线旅游分销平台,为酒店、酒店集团、旅游企业及其在线营销渠道提供一站式渠道管理和开放的系统无缝直连,目前已经打通阿里飞猪、微信、携程等互联网巨头平台,卡位优势明显,并在国内资本市场具备独特稀缺性。

  估值

预计2019~2021 年净利润为5.59/6.78/8.21 亿元,EPS 为0.52/0.64/0.77 元,对应PE 为74/61/50 倍。坚定看好国际化布局战略,公司的龙头地位、产品云化和平台优势具备估值护城河,维持增持评级。

  评级面临的主要风险

新品研发及推广不及预期;外部争端反复影响商业环境。